原题目:商务部:拟大幅下降外国投资者对上市公司战略投资门槛 起源:商务部网站

6月18日,商务部就《外国投资者对上市公司战略投资管理措施(修订草案公开征求看法稿)》公开征求看法。其中提出,大幅下降投资门槛。下降对非控股股东的外国投资者或其全资投资者的资产总额请求,从拥有1亿美元资产或管理5亿美元资产的请求,分辨降至5000万美元和3亿美元。将外国投资者的持股锁定期由3年调剂为12个月。撤消外国投资者通过上市公司定向发行新股方法实行战略投资的持股比例请求;将通过协定转让方法实行战略投资的持股比例请求从10%下降至5%;明白以要约收购方法实行战略投资的,预定收购的上市公司股份比例不得低于已发行股份的5%。增添投资方法。一是将要约收购方法纳入实用范畴。二是放宽跨境换股条件,以上市公司定向发行新股或要约收购方法实行战略投资的,外国投资者可以其持有或者增发的境外非上市公司股份作为支付手腕。三是明白外国投资者对全国中小企业股份转让体系挂牌公司实行战略投资可参照实用。

外国投资者对上市公司战略投资管理措施(修订草案公开征求看法稿)

(商务部、中国证券监视管理委员会、国务院国有资产监视管理委员会、国度税务总局、国度市场监视管理总局、国度外汇管理局  令)

第一条  为推进新一轮高程度对外开放,引进境外资金和管理经验,改良上市公司治理构造,规范外国投资者(包含外国法人或其他组织、外国自然人)对A股上市公司(以下简称上市公司)的战略投资行动,保护证券市场秩序,维护上市公司和股东的合法权益,依据国度有关外商投资、上市公司监管的法律法规,制订本措施。

第二条  本措施实用于外国投资者通过协定转让、上市公司定向发行新股、要约收购以及国度法律法规规定的其他方法取得并在必定时代内持有上市公司A股股份的行动(以下简称战略投资)。

第三条  战略投资应遵守以下原则:

(一)遵照国度法律、法规,不得迫害国度安全和社会公共好处;

(二)保持公开、公正、公平的原则,保护上市公司及其股东的合法权益,接收政府、社会大众的监视及中国的司法和仲裁管辖;

(三)开展中长期投资,保护证券市场的正常秩序,不得炒作;

(四)不得妨害公正竞争,不得消除、限制竞争;

(五)外国投资者不得对涉及外商投资准入负面清单规定制止投资范畴的上市公司进行战略投资;外国投资者对涉及外商投资准入负面清单规定限制投资范畴的上市公司进行战略投资,应符合负面清单规定的股权请求、高等管理人员请求等限制性准入特殊管理办法。

第四条  外国投资者应符合以下请求:

(一)依法设立、经营的外国法人或其他组织,财务稳健、资信良好且具有成熟的管理经验,有健全的治理构造和良好的内把持度,经营行动规范;外国自然人具备相应的风险辨认和承担才能;

(二)外国投资者实有资产总额不低于5000万美元或管理的实有资产总额不低于3亿美元; 其中,外国投资者成为上市公司控股股东的,实有资产总额不低于1亿美元或管理的实有资产总额不低于5亿美元;

(三)外国投资者近3年内未受到境内外监管机构的重大处分;成立未满3年的,自成立之日起计;外国投资者为外国自然人的,还应在近3年内未受境内外刑事处分。

外国法人或其他组织实有资产总额或管理的实有资产总额不符合前款第(二)项规定的条件、但其全资投资者(指全资拥有前述主体的外国法人或其他组织、外国自然人)符合前款规定的条件的,可以根据本措施进行战略投资;同时,该全资投资者对该外国法人或其他组织的投资行动承担不可撤销的连带义务。

第五条  外国投资者以其持有的境外公司股权,或外国投资者以其增发的股份作为支付手腕对上市公司实行战略投资的,还应符合以下条件:

(一)境外公司合法设立并且注册地具有完美的公司法律制度,且境外公司及其管理层最近3年未受到境内外监管机构重大处分;战略投资通过协定转让方法实行的,境外公司应为上市公司;

(二)外国投资者合法持有境外公司股份并依法可转让,或外国投资者合法增发股份;

(三)符合《境外投资管理措施》的规定,完成相干手续;

(四)符合《证券法》《公司法》及国务院、中国证监会的相干规定。

第六条 外国投资者进行战略投资的,外国投资者、上市公司应该聘任在中国注册登记的符合《证券法》规定的中介机构担负参谋。

战略投资通过上市公司定向发行新股方法实行的,由外国投资者聘任中介机构就该战略投资是否符合本措施第四条、第五条规定的条件,上市公司聘任中介机构就该战略投资是否涉及外商投资准入负面清单、是否符合外商投资准入负面清单规定的条件,作尽职调查;战略投资通过协定转让、要约收购方法实行的,由外国投资者聘任中介机构同时就该战略投资是否符合本措施第四条、第五条规定的条件,是否涉及外商投资准入负面清单,是否符合外商投资准入负面清单规定的条件,作尽职调查。

中介机构应出具报告,就前述内容逐项发表明白的专业看法。

第七条 外国投资者通过战略投资方法取得的上市公司A股股份12个月内不得转让。不符合本措施第四条、第五条规定的外国投资者通过虚伪陈说等方法违规实行战略投资的,在其采用办法满足相应条件前及满足相应条件后12个月内,对所涉股份不得转让。

《证券法》和中国证监会规定、证券交易所规矩对股份限售期有更长期限请求的,从其规定。

第八条  外国投资者战略投资,涉及国有企业及国有控股上市公司境外投资或上市公司国有股权变动的,应遵照国有资产管理的相干规定。

第九条 外国投资者战略投资到达经营者集中反垄断审查申报尺度的,应该依法向市场监管总局申报。

第十条 战略投资通过上市公司定向发行新股方法实行的,按以下程序办理:

(一)上市公司与外国投资者签署定向发行的合同;

(二)上市公司董事会通过向外国投资者定向发行新股及公司章程修正草案的决定,披露本次战略投资是否符合本措施规定的条件;

(三)上市公司股东大会通过向外国投资者定向发行新股及修正公司章程的决定;

(四)上市公司依照中国证监会规定实行申报核准或注册程序,取得核准或注册;

(五)上市公司向证券登记结算机构申请办理股份登记手续;

(六)上市公司完成定向发行后,外国投资者或上市公司向商务主管部门报送投资信息。

第十一条  战略投资通过协定转让方法实行的,外国投资者取得的股份比例不得低于该上市公司已发行股份的百分之五,并按以下程序办理:

(一)上市公司按法律法规和公司章程规定实行有关内部程序;

(二)转让方与外国投资者签署股份转让协定;

(三)转让双方向证券登记结算机构申请办理登记过户手续;

(四)外国投资者和上市公司依照有关规定办理手续完成协定转让后,外国投资者或上市公司向商务主管部门报送投资信息。

第十二条  战略投资通过要约收购方法实行的,外国投资者预定收购的上市公司股份比例不得低于该上市公司已发行股份的百分之五,并按以下程序办理:

(一)外国投资者依法编制要约收购报告书摘要;

(二)外国投资者、上市公司及相干方依照法律法规和中国证监会的相干规定实行报告、公告等程序;

(三)外国投资者向证券登记结算机构申请办理预受要约股票的临时保管、股份转让结算、过户登记手续;

(四)外国投资者依照有关规定办理手续完成要约收购后,外国投资者或上市公司向商务主管部门报送投资信息。

第十三条  外国投资者对上市公司实行战略投资,应按《证券法》和中国证监会、证券交易所的相干规定实行信息披露及其他法定任务。

外国投资者进行战略投资构成上市公司收购及相干股份权益变动的,编制的权益变动报告书、要约收购报告书及其摘要、上市公司收购报告书及其摘要中应披露该战略投资是否涉及外商投资准入负面清单、是否符合外商投资准入负面清单规定的条件,以及是否符合本措施第四条、第五条规定的条件。

第十四条 外国投资者实行战略投资涉及证券登记结算有关事项,应依照证券登记结算有关规定办理相干手续。外国投资者向证券登记结算机构办理相干手续时,应提交身份证明、中介机构报告等资料;属于本措施第五条规定情况的,还应提交已完成《境外投资管理措施》规定的有关手续的证明资料。无法提交前述资料或者提交的中介机构报告以为战略投资不符合本措施相干规定的,证券登记结算机构不予办理相干手续。

对于外国投资者在上市公司股权分置改造前持有的非流通股份或在上市公司首次公开发行前持有的股份,证券登记结算机构可以依据外国投资者申请为其开立证券账户。  

第十五条  外国投资者在以下情况下可转让通过战略投资取得的A股股份:

(一)在限售期满后,依照国度有关规定转让;

(二)在限售期满前,因外国投资者逝世亡或损失法人资历、司法扣划等原因需转让上述股份的,在遵照《证券法》及中国证监会、证券交易所相干规定前提下,依照国度有关规定办理。

除战略投资和上述情况外,外国投资者不得以其因战略投资开立的证券账户进行证券买卖。

第十六条  在外国投资者对上市公司完成战略投资后,外国投资者持股比例变更累计超过5%或外方控股、相对控股位置产生变更时,上市公司或外国投资者应向商务主管部门报送投资信息。

第十七条  战略投资涉及第四条第二款规定的情况并已按期完成的,全资投资者转让该外国投资者应符合限售期相干规定,新的受让方仍应符合本措施所规定的条件,承担该全资投资者及该外国投资者在上市公司中的全体权力和任务,并依法实行信息披露等任务。

第十八条 外国投资者实行战略投资涉及外汇管理有关事项,应依照外汇管理有关规定办理相干的外汇登记和注销、账户开立和注销、结售汇和跨境收支等手续。

第十九条  战略投资涉及上市公司登记事项变革的,上市公司应该依法向市场监视管理部门申请办理登记注册手续。

第二十条  战略投资涉及税收事宜的,应该按照法律、行政法规和国度有关规定办理,并接收税务主管部门依法实行的监视检讨。

第二十一条  战略投资涉及国度安全审查的,应依照外商投资安全审查制度的相干规定办理。

第二十二条 外国投资者对上市金融机构进行战略投资的,还应符合国度关于外商投资金融机构的相干规定。

第二十三条  政府机构工作人员必需忠于职守、依法实行职责,不得应用职务方便攫取不正当好处,并对知悉的商业机密负有保密任务。

第二十四条 商务主管部门根据《外商投资法》《外商投资信息报告措施》等相干规定,对外国投资者及上市公司实行外商投资信息报告任务的情形实行监视检讨。对于未按规定报送投资信息的,依法予以处分。

第二十五条 中介机构未勤恳尽责,所制造、出具的文件有虚伪记录、误导性陈说或者重大遗漏的,由中国证监会根据《证券法》的有关规定予以处分。

第二十六条  以下情况不实用本措施,但应遵照国度有关规定:

(一)及格境外机构投资者和国民币及格境外机构投资者对上市公司投资;

(二)外国投资者通过沪港通、深港通、沪伦通等股票市场交易互联互通机制对上市公司投资;

(三)外国投资者通过所投资的外商投资股份有限公司首次公开发行股票并上市的方法取得A股股份;

(四)符合中国证监会有关规定的外国自然人在二级市场买卖上市公司股份或通过股权鼓励取得上市公司股份。

第二十七条  外国投资者对全国中小企业股份转让体系挂牌公司实行战略投资,参照本措施办理。

第二十八条 香港特殊行政区、澳门特殊行政区、台湾地域的投资者对上市公司实行战略投资,参照本措施办理。

第二十九条  本措施自2020年 月 日起施行。

关于《外国投资者对上市公司战略投资管理措施(修订草案公开征求看法稿)》的阐明

为深刻贯彻实行《外商投资法》及其实行条例,以及《国务院关于增进外资增加若干办法的通知》(国发〔2017〕39号)、《国务院关于积极有效应用外资推进经济高质量发展若干办法的通知》(国发〔2018〕19号)的有关政策办法,拓宽应用外资渠道,增进我国证券市场健康发展,我们会同国资委、税务总局、市场监管总局、证监会、外汇局等5部门对《外国投资者对上市公司战略投资管理措施》(2005年第28号召,以下简称《战投措施》)进行了全面修订。现阐明如下:

一、修订背景

2005年12月,为积极稳妥开放资本市场,有序领导外国投资者对A股上市公司的战略投资,商务部会同有关部门结合宣布了《战投措施》,对引进境外资金和管理经验、改良上市公司治理构造等起到了积极作用。

近年来,随着我国经济连续快速发展,改造开放进一步深化,《战投措施》在实践中也遇到了不少问题,有必要对现行规矩进行修订完美。一是投资门槛较高。例如,制止外国自然人进行战略投资;请求外国投资者持股比例不低于10%;对外国投资者境外实有资产请求高;设定了36个月的持股锁定期。二是投资方法较少。仅规定了定向发行和协定转让两种方法,对要约收购等方法未作出明白规定,且不容许外国投资者以境外非上市公司股权作为支付对价。三是管理体制与现行改造不连接。《外商投资法》撤消了外商投资企业设立及变革的审批或备案,树立外商投资信息报告制度,《战投措施》对此未作出连接性规定。

为解决上述问题,激励外资并购投资,我们一直积极推进修订完美《战投措施》,曾于2018年7月就修订计划公开征求看法。修订进程中,《外商投资法》及其实行条例于2019年先后宣布,我国外商投资管理制度呈现了较大变更。为保障《战投措施》与新法连接顺畅,我们对修订计划再次做了相应调剂。

二、重要修订内容

《战投措施》修订草案共29条,重要修正内容如下:

(一)明白实用范畴。一是明白战略投资的定义,外国投资者通过协定转让、上市公司定向发行新股、要约收购等法定方法取得并在必定时代内持有上市公司A股股份的行动,属于《战投措施》规定的战略投资,应符合措施规定的投资原则和请求(草案第二条)。其中,外国投资者以“境内外战略投资者”身份参与上市公司锁价发行的,还应符合证监会的相干请求。二是明白不实用《战投措施》的情况:1.及格境外机构投资者和国民币及格境外机构投资者对上市公司投资;2.外国投资者通过沪港通、深港通、沪伦通等股票市场交易互联互通机制对上市公司投资;3.外国投资者通过所投资的外商投资股份有限公司首次公开发行股票并上市的方法取得A股股份;4.符合中国证监会有关规定的外国自然人在二级市场买卖上市公司股份或通过股权鼓励取得上市公司股份(草案第二十六条)。

(二)大幅下降投资门槛。一是明白进行战略投资的外国投资者包含外国自然人,容许符合条件的外国自然人实行战略投资(草案第一条)。二是下降对非控股股东的外国投资者或其全资投资者的资产总额请求,从拥有1亿美元资产或管理5亿美元资产的请求,分辨降至5000万美元和3亿美元(草案第四条)。三是将外国投资者的持股锁定期由3年调剂为12个月,《证券法》及其相干规定对锁定期有更长期限规定的,从其规定(草案第七条)。四是撤消外国投资者通过上市公司定向发行新股方法实行战略投资的持股比例请求;将通过协定转让方法实行战略投资的持股比例请求从10%下降至5%;明白以要约收购方法实行战略投资的,预定收购的上市公司股份比例不得低于已发行股份的5%(草案第十条、第十一条、第十二条)。《证券法》及其相干规定对投资者持股比例或预定持股比例有更高请求的,应满足其请求。

(三)增添投资方法。一是将要约收购方法纳入实用范畴,明白相干办理程序,容许外国投资者以要约收购方法实行战略投资(草案第二条、第十二条)。二是放宽跨境换股条件,以上市公司定向发行新股或要约收购方法实行战略投资的,外国投资者可以其持有或者增发的境外非上市公司股份作为支付手腕(草案第五条)。三是落实国发﹝2018﹞ 19号文件精力,明白外国投资者对全国中小企业股份转让体系挂牌公司实行战略投资可参照实用(草案第二十七条)。

(四)深化“放管服”改造,创新监管方法。一是与外商投资信息报告制度相连接,将外商投资信息报告作为实行战略投资的程序性请求,明白商务主管部门的监视检讨职责,对于未按规定报送投资信息的外国投资者及上市公司将依法予以处分。同时,撤消商务主管部门对外国投资者实行战略投资的事前审批和备案(草案第十条、第十一条、第十二条、第十六条、第二十四条)。二是增强自律管理,请求外国投资者、上市公司聘任中介机构就战略投资是否符合《战投措施》规定出具专业看法,对于符合规定的,证券登记结算机构办理相干手续。对于不尽责的中介机构,证监会将依据《证券法》的有关规定予以处分(草案第六条、第二十五条)。三是施展信息公开和社会监视作用,规定外国投资者、上市公司应在权益变动报告书、要约收购报告书、上市公司收购报告书等相干文件中就战略投资是否符合《战投措施》规定进行信息披露(草案第十三条)。

此外,草案还与国度国有资产管理、税收、公司登记、外汇管理、反垄断审查、国度安全审查、境外投资管理和金融机构管理等制度相连接,明白外国投资者战略投资应符合相干请求(草案第五条、第八条、第九条、第十八条、第十九条、第二十条、第二十一条、第二十二条)。

(编纂:吴桂兴)


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